华尔街见闻

在德强劲银行看来，经济阑珊的开动时常与非农行状初次转为负值的月份高度一致。面前还未出现新增行状10万以下的情况，无需挂牵阑珊。关联词，新增行状转为负增万古往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

好意思国8月非农新增行状东谈主口14.2万东谈主低于预期的16.5万东谈主，前值也被大幅下修，再添劳能源阛阓放缓迹象。好意思国降息预期升温的同期，对经济阑珊的担忧再度加重。

不外，有不雅点觉得非农“断崖式”转负，才是经济阑珊的开动。9月6日，德强劲银行发布研报，政策师Jim Reid发现，转头二战后好意思国的13次经济阑珊，流露出一个明确的法令：经济阑珊的开动时常与（非农）行状数据初次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，好意思国经济阑珊前后12个月的非农行状增长中值旅途（0 = 经济阑珊的第一个月）——时常，阑珊的第一个月会出现非线性变化，导致非农行状数据转为负值。

若是每个月新增行状仍在10万以上就无需挂牵，Reid说：若是咱们能保握每月10万以上的新增行状，那么就不错把担忧扔给下个月。

Jim Reid觉得面前的行状数据尚未达到触发阑珊的水平，不外他也承认最近的一些行状数据标明好意思国经济放缓仍在接续。本周好意思国一系列行状及经济数据握续疲软：ADP新增行状降至逾3年最低、首申行状数据欠安、制造业PMI爆冷等。他在论说中写谈：

更令东谈主担忧的是，当新增行状负增长、经济阑珊到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写谈：

值得贯注得是，本周早些本事，Jim Reid还建议另外一个不雅点：好意思债扬弃“倒挂”，对好意思国经济阑珊有一定预示作用。

德强劲银行政策师Jim Reid暗意，经济阑珊往往在收益率弧线从倒挂情状规复过来时开动，事实上，畴前的四次经济阑珊齐是如斯。

本周三，2年期好意思国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，扬弃了长达26个月的收益率弧线“倒挂”。金融阛阓中，“利率敏锐”的好意思债收益率弧线一直被视为经济阑珊的前瞻主见。

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